婴童辅食物牌“爷爷的农场”冲刺港股面对出生

　　盈利能力方面，爷爷的农场毛利率一直连结正在较高程度，2023年、2024年及2025年前9个月别离为55。5%、58。8%及57。3%。

　　最主要的持久挑和来自焦点消费群体的持续收缩。近年来中国出生率的下降趋向，间接影响婴童零辅食市场的需求根本。招股书数据显示，2020-2024年国内0-6岁婴童数量从1。104亿降至0。807亿，估计2029年将进一步缩水至0。609亿。

　　对此，爷爷的农场发布声明暗示，公司无机酱油钠含量合适国度相关尺度，相关锐意拿“特例”酱油和儿童酱油做比力，。

　　2022年起，2024年后完全放弃“原产欧洲”定位，转而强调“实材料、少添加、有养分”。

　　虽然爷爷的农场过去几年业绩连结稳步增加，成功跻身行业前列，但外行业成长变局下，其持续增加之反面临三沉焦点挑和。

　　然而，正在2018年将产物推向中国市场时，公司从打“欧洲原拆进口”，曾激发过“假洋牌”争议。除此之外，公司还面对营销费用挤压利润空间、高度依赖代工出产、行业增速放缓等多沉挑和，这场IPO之旅充满。

　　2015年，杨钢、姜福全、何建农、刘海波四人正在广州配合创立了爷爷的农场，运营从体为广州健特唯日用品无限公司。

　　过去几年，爷爷的农场展示出强劲的增加潜力。此次港股IPO若能成功募资，将进一步强化其研发取出产能力，巩固市场领先地位。

　　正在产物出产端，爷爷的农场高度依赖OEM制制模式。演讲期内合做62家OEM厂商，此中13家为海外企业。

　　2025年10月，据《商报》报道，爷爷的农场旗下产物——无机松茸酱油（减盐型）每10毫升钠含量达409毫克，被发觉高于未标注儿童公用的千禾产物。

　　尤为值得留意的是，电商推广费用占比持续走高，2025年前9个月已达72。3%，凸显对天猫、京东等平台流量的深度依赖。

　　高额营销费用挤压了公司利润空间，2023年至2025年前9个月，公司净利润别离为7546万元、1。03亿元、8742万元，净利率从12。1%降至11。2%，呈现“高毛利、低净利”的典型特征。

　　然而，自2018年品牌正式推向中国市场起，公司正在宣传方面锐意淡化中国基因，从打“欧洲原拆进口”“欧洲国平易近辅食物牌”“植根于欧洲”等标签。

　　但需留意的是，行业集中度低、出生率下滑、食物平安合规压力等问题仍将持久存正在，叠加公司对OEM制制的依赖及海外市场拓展的不确定性，其将来业绩增加仍面对挑和。前往搜狐，查看更多。

　　据中国网报道，2020年7月，广东省市场监视办理局发布了关于不及格食物核查措置环境的布告，此中，艾斯普瑞（广州）食物无限公司经销的婴长儿多种谷物米粉和婴长儿多种谷物夹杂生果米粉不及格，被罚没29万元。

　　更具挑和的是，公司寄予厚望的“第二曲线”家庭食物赛道合作更为激烈，目前推出的橄榄油、A2 牛奶水牛奶等产物，不只要面临保守食物巨头的渠道取品牌劣势挤压，还需应对新兴健康食物品牌的立异冲击，品牌从婴童范畴向家庭场景的认知迁徙，以及面向全家庭用户的市场教育工做，均需投入大量资本，面对双沉。

　　然而，爷爷的农场素质上是一家以品牌营销为焦点驱动力的企业。2023年至2025年前三季度，发卖费用别离为2。01亿元、3。06亿元和2。83亿元，发卖费用率从32。3%攀升至36。3%。

　　OEM代东西有轻资产、高效率的特点，但也是一把双刃剑。招股书坦言，其产质量量高度依赖第三方制制商。一旦代工场呈现品控问题，品牌声誉将首当其冲。爷爷的农场旗下产物就曾多次呈现抽检不及格的环境。

　　1月5日，爷爷的农场国际控股无限公司（以下简称“爷爷的农场”）提交港股招股书，拟登岸联交所从板。

　　目前，爷爷的农场自有工场（广州增城）正在2025年投产，代工导致的食物平安风险无望获得缓解，但自从出产可否正在成本取质量上超越成熟的代工场，仍是未知数。

　　按照弗若斯特沙利文数据，2024年市场总规模394亿元，估计至2029年将增加至512亿元，期间年复合增加率为5。4%。这一增速较2020-2024年5。6%的复合增加率下滑0。2个百分点。行业增速放缓意味着市场增量空间收窄，将来需正在存量合作中抢夺更多份额，增加难度显著提拔。

　　爷爷的农场晚期产物包拆几乎全为英文，微信号亦持久利用“欧洲荷兰婴长儿食物品牌进驻中国”等表述，以至创始人之一的姜福全还曾以“中国区品牌担任人”身份接管采访时，仍坚称该品牌为“欧洲原拆进口”。

　　其次是行业集中度低激发的激烈合作。2024年，爷爷的农场以15亿元GMV位列中国婴童零辅食市场第二，但3。3%的市场拥有率凸显行业高度分离的款式。行业前五大企业合计市场份额仅14。2%，大量中小品牌凭仗矫捷的订价策略和细分场景结构，持续冲击市场款式。

　　焦点消费群体规模的持续萎缩，不只间接行业全体增加潜力，也对爷爷的农场的焦点营业形成刚性压力。虽然公司通过拓展家庭食物赛道寻求冲破，但短期内婴童零辅食仍为焦点收入来历，消费群体的削减将持续对业绩增加构成限制，企业的计谋转型速度取市场拓展能力。

　　取此同时，招股书显示，截至2025年9月底，其195款婴童零辅食产物中，21个明星产物有16个原产地为中国，62家OEM合做制制商中49家为国内企业。

　　起首是行业预期增速的小幅下滑。做为焦点赛道的中国婴童零辅食市场，虽仍连结增加态势，但增加动能已呈现边际放缓迹象。

　　据全球网报道，2019年7月，广东省市场监视办理局网坐显示，因进口的“爷爷的农场”牌婴长儿米粉和果汁泥抽检成果不及格，广州市河汉区市场监视办理局对广东省艾斯普瑞（广州）食物无限公司（中国经销商）进行立案查询拜访。

　　招股书显示，2023年，爷爷的农场实现停业收入6。22亿元，2024年同比增加40。6%至8。75亿元。2025年前9个月，公司营收进一步增至7。80亿元，较2024年同期的6。33亿元增加23。2%。

　　这家成立仅八年的企业，凭仗“实材料、少添加、有养分”的产物，从婴童辅食赛道延长至家庭食物范畴，业绩持续高速增加。